Alla fine di un trimestre solido, il mercato azionario ha avuto un calo, con i trader che tenevano gli occhi puntati su ogni notizia riguardante la corsa presidenziale negli USA.
Dopo il dibattito tra Joe Biden e Donald Trump, i trader stanno riorganizzando le loro posizioni. La performance traballante di Biden ha migliorato il sentiment intorno alle probabilità di Trump di ottenere un secondo mandato alla Casa Bianca.
Le compagnie petrolifere e le assicurazioni sanitarie, alcuni dei settori che potrebbero beneficiare di un’altra presidenza Trump, hanno registrato un rally, mentre le energie rinnovabili e le azioni di cannabis sono scese. Anche la curva dei Treasury ha subito un ripido aumento dopo il dibattito presidenziale.
Ma lasciando da parte la politica, i dati macro degli Stati Uniti hanno deluso serialmente nella prima metà del 2024. È stato il peggior inizio d’anno per le sorprese macro dal 2018.
Le azioni entrano nella seconda metà dell’anno con un guadagno di quasi il 15%. Storicamente, una forte prima metà tende a essere seguita da rendimenti superiori alla media nella seconda metà. L’S&P 500 ha seguito un ritorno positivo nella prima metà con un guadagno medio del 6% nella seconda metà. Inoltre, quando i guadagni nella prima metà sono stati del 10% o più, l’indice ha registrato guadagni medi del 7,7% nella seconda metà, con l’83% delle occorrenze che hanno prodotto risultati positivi.
Nel primo semestre, i rendimenti obbligazionari sono saliti notevolmente. Il dollaro ha brillato, registrando il suo secondo semestre più forte dal 2013. E come non menzionare Bitcoin? La criptovaluta con la maggiore capitalizzazione di mercato ha avuto uno dei migliori inizi d’anno della sua storia, chiudendo il primo semestre con un rally del 40%. Anche l’oro ha fatto faville, con un incremento del 13% dall’inizio dell’anno, il secondo miglior risultato dal 2016. Il petrolio ha anch’esso segnato un semestre robusto, spinto dall’aumento del premio per il rischio geopolitico.
Aggiornamento Fresco sull’Inflazione USA
La misura preferita dalla Federal Reserve per valutare l’inflazione di base ha rallentato a maggio, rafforzando le speranze per una possibile riduzione dei tassi d’interesse entro la fine dell’anno. Ma le buone notizie non finiscono qui: la spesa delle famiglie è rimbalzata dopo un calo in aprile e i redditi sono cresciuti in modo solido. Questo significa che le pressioni sui prezzi potrebbero essere controllate senza danneggiare troppo i consumatori.
L’indice dei prezzi delle spese per consumi personali, che esclude cibo ed energia, è aumentato solo dello 0,1% rispetto al mese precedente, segnando il più piccolo aumento degli ultimi sei mesi. Nei 12 mesi fino a maggio, il core PCE è aumentato del 2,6% dopo essere salito del 2,7% in aprile, avvicinandosi sempre di più al target della Fed.
La crescita della spesa dei consumatori, corretta per l’inflazione, è stata trainata dai beni e alimentata in parte dall’aumento dei redditi. La combinazione di aumenti dei prezzi più lenti e spese robuste offre un po’ di sollievo per i funzionari della Fed, dopo una serie di rapporti che indicavano una perdita di slancio economico.
Dopo un primo trimestre con dati sull’inflazione peggiori del previsto, i funzionari della Fed avevano ridimensionato le loro proiezioni per i tagli dei tassi quest’anno. Sebbene vogliano vedere più rapporti come questo prima di iniziare a ridurre i costi di prestito, il rapporto di venerdì offre loro qualche speranza che l’inflazione stia andando nella direzione giusta.
Lo Yen fa Tremare i Mercati: Cosa Sta Succedendo?
Lo yen ha raggiunto il livello più basso dal 1986, facendo temere un intervento delle autorità giapponesi. Gli investitori sono super nervosi e chiedono un premio per proteggersi da movimenti improvvisi. Nonostante la volatilità implicita dello yen sembri tranquilla, la differenza rispetto alle altre valute è ancora sopra la media dal 2021.
Gli hedge fund e i gestori di asset hanno scommesso circa 14 miliardi di dollari contro lo yen. È più di qualsiasi altra valuta importante. Questo indica chiaramente che gli investitori sono pessimisti sul futuro dello yen.
Tutte queste posizioni ribassiste significano anche che se lo yen dovesse rafforzarsi improvvisamente, potrebbe esserci una corsa frenetica per chiudere queste posizioni.
Le autorità giapponesi, con Masato Kanda in prima linea, hanno dichiarato di essere pronte a intervenire 24 ore su 24 se necessario. Ma finora, gli sforzi di intervento per sostenere lo yen non hanno dato i risultati sperati. La triste realtà è che finché la Federal Reserve continuerà con la sua politica di tassi elevati, lo yen rimarrà sotto pressione.
Il Giappone ha già speso 62 miliardi di dollari quest’anno per intervenire sul mercato, ma sembra che non sia sufficiente. Gli investitori globali sanno che il problema principale è la differenza tra i tassi di interesse giapponesi, vicini allo zero, e quelli statunitensi, molto più alti. Vediamo come evolverà la situazione!
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